Make Money

始丰之子

窃以为股指期货将使资本市场：

1.价格波动因素将从筹码分布为主转变为公司估值为主；

2.投资哲学将从主题与趋势投资为主转变为趋势与价值投资为主；

3.博弈将以大户与散户为主转变为多头与空头为主。

当然这是理想化的情况，预测未来从来就充满风险。

一诺千金

原来这样啊

始丰之子

Fears on Chinese Inflation

China seizes the limelight in the data due to be published this week, with its economic growth likely to have accelerated amid mounting concerns about inflationary pressures.

Having overtaken Germany to become the world’s largest exporter of manufactured goods last year, China is set to replace Japan as the second-largest economy. According to International Monetary Fund forecasts, it will account for more than a third of total growth in the world economy this year.

A raft of Chinese figures are released on Thursday. Gross domestic product in the final quarter of last year is forecast to have returned to double-digit growth, up by 10.6 per cent compared with the corresponding period of 2008. Annual growth in the third quarter was 8.9 per cent.

While this expansion is likely to capture the headlines, the most interesting release might be that for annual consumer price inflation last month, which is forecast to have jumped from 0.6 per cent in November to 1.4 per cent.

The People’s Bank of China last week tightened monetary policy, increasing the amount that commercial banks are required to hold as reserves, and the Asian Development Bank stated that inflation would become China’s most pressing economic problem.

中国货币政策将继续收紧

安邦咨询公司

究竟什么原因使得年初货币政策的收紧力度超出了市场预期？今后货币政策的运转趋势又将如何？对这些问题的回答至关重要，因为这关系到今后中国经济的增长状况和投资者的投资环境。而在预测未来货币政策走势之前，寻找目前货币政策超预期趋紧背后的根本原因，则显得至关重要。

日前，北大教授宋国青提出了一个值得注意的新背景，预计2010年1月份年通胀率能达到4%，这已经是一个很高的水平。宋国青认为，当前通胀已经是现实，而不是想象了。不仅如此，从已公布的2009年11月份发电量27%的增速来看，这几乎是有月度数据以来的历史最高水平。宋国青同时分析，估计2009年12月份发电量同比增长30%以上。显然，从宋国青的分析来看，去年年末的中国经济已同时出现了较高通胀水平和较高经济增速的状况，而这正是经济过热的典型迹象。

通过对更多的经济数据进行分析，可以为目前经济过热的判断提供佐证。我们在此前已屡次指出，中国的通胀压力已在去年下半年持续酝酿，并明显在去年年末“显化”——截至去年11月，CPI在4个月中出现了3次环比上涨，PPI更是连续8个月环比上涨，显示国内的通胀压力已经越来越严重；而在刚刚过去的12月份，通胀指标的跳升可能会更为明显，预计有望逼近2%的水平。在经济增长方面，12月的进口规模令人吃惊，超过了1100亿美元，创造了月度进口值的历史新高，同比增幅更是超过50%！而进口状况往往与国内投资的景气是密切相连的，显示了内需的旺盛。而国内经济去年11月以来频繁爆出的“气荒”、“煤荒”和“电荒”等现象，虽各有特殊原因，但也在总体上反映了社会需求超预期增长的现状。

在我们看来，经济快速增长以及越来越严重的通胀风险，是促使央行近期持续紧缩货币政策的根本动因。同样，经济过热也是银监会开始对贷款规模进行调控的理由。最新的消息显示，银监会对银行信贷按季度控制的措施已经“重出江湖”，这或许意味着今年银行信贷的总体额度将会得到有效控制。而结合去年年末，银监会出台的一系列针对银行贷款“双买断”、信托理财产品的监管收紧等措施，如果今年银行实行“窗口指导”，所起到的效果会比2008年上半年的信贷额度控制更为直接和明显。

安邦认为，从诸多迹象来看，中国经济已经在去年年末重回了过热增长的轨道，虽然这种过热状态的可持续性还有待进一步确认。也正是由于中国经济的增长状况已经发生了明显转变，相应地宏观调控政策会在原有的基础上进行调整。消息称，在今年3月份的“两会”上，政府工作报告将不会再度提出“保增长”的任务，这显示国内经济的发展战略已出现调整。而在目前通胀和资产泡沫风险不断加剧的情况下，今年货币政策不断趋紧的态势也已经较为明确，今后国内的货币流动性将承受越来越大的紧缩压力。

始丰之子

原帖由 一诺千金 于 2010-1-16 21:24 发表
原来这样啊

猪肉吃好了

一诺千金

好吃哇

始丰之子

上周四发生的最重大事件是奥巴马的银行监管新政，这个由沃克尔操刀的政策将直接限制美国大银行在对冲基金上的投资，甚至会导致银行回归到29年后的格拉斯法案规定的分业经营。这个政策如果通过，则可能导致由美国银行提供的流入商品、能源、股票和外汇市场里的资金发生阶段性大规模流动，甚至进一步影响美元套息交易资金的回流。上周四周五市场已经对这个突发事件进行了反应，但如果这个政策的影响是持续而深远的，那有可能这种影响才开始，对全球资产价格的影响是阶段性的，考虑到大宗商品的价格、股票市场价格都处在反弹的高点上，有理由提高警惕。

一诺千金

又是美国人闯的祸

始丰之子

原帖由 一诺千金 于 2010-1-26 09:29 发表
又是美国人闯的祸

131# 大 中 小 发表于 2009-11-6 10:30  只看该作者



中信证券报告：2009年三季度开放式基金仓位大幅降至2007年年底水平。

[ 本帖最后由 始丰之子 于 2009-11-6 16:35 编辑 ]


这个局从那时候就开始了，没有研究能力的投资者只能被动得成为“伪价值投资者”，或者成为资本大鳄的食物。

始丰之子

　　目前中国业内大谈特谈“退出”，其实不过是跟着西方学舌。政策退出？往哪里退，根本退不出，进去容易出来难。在西方，自从金融危机爆发以来，各国央行在美联储的鼓动下，全面实施了前所未有的宽松货币政策，以挽救限于困境的金融体系。这些政策的出台确实给市场恢复带来了巨大的资金支持，同时西方国家财政支持的资产流动性大，要退就能退，本来持有的就是股票。但中国截然不同，中国财政当时投入的是真金白银，但退出时拿回来的却可能是碎砖烂瓦。

　　刺激政策的退出基本只是一种表态，实际操作起来困难重重，甚至可以说是不切实际。设想一下，项目进行了一半不做了，不做下去就是烂尾工程；银行贷出去的款要看贷给了谁，如果贷给了国有企业和地方政府，那肯定要不回来，银行只能用新增贷款在名义上要回属于自己的钱。中国金融界的贷款余额总能抵偿到期贷款，此外还能再有点余额。从历年银行余额数据的增长来看，国有企业系统从没还过钱。

　　经济学家似乎总是勇于创造奇迹的，刺激政策由他们提出，刺激政策的退出也是他们提出，但给钱容易要钱很难，如何退出？在2008年的4万亿刺激计划实施以来，投资成为拉动中国经济增长最重要的动力。2009年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，受惠于4万亿投资，国有企业及政府融资平台获得了2009年新增贷款中的90%。

　　在现有体制下，银行信贷资金大量流向国企及政府融资平台的局面短期内难以改变，要想收回短期内不可能。相反，要维持经济的发展，只能继续以新增贷款的方式来冲洗，并且规模更大、更惊人。

　　政府的宏图伟业，均是以政府资产作为抵押，财政收入作为还款来源，向银行贷款获取建设资金。但这种办法给地方的后续发展造成巨大破坏力，尤其是西部经济欠发达地区不顾实际的跨越，其实是建设在财政连年透支的基础上，同时又令金融机构再次成为政府的钱袋子，使得上届国务院在这方面的改革努力付之东流。

　　也许正因为如此，经济刺激政策才不会轻易退出的，但不是不想退，而是实际上根本退不出去，牵扯的问题很多、很复杂。

始丰之子

中国央行副行长朱民：警惕美元加息引发新兴市场货币危机

在达沃斯世界经济论坛2010年会研讨会上，中国人民银行副行长朱民发出警告称，如果在今年美国快速加息，可能会导致大量美元套息交易资金突然撤出新兴市场，可能会引发与1997年亚洲金融危机类似的新兴市场货币危机。

朱民说：“我们需要密切关注资金流向，这确实是今年经济领域真正的风险。”

自金融危机以来美国大幅降息，当前基本实行零利率政策。这导致投资者从美国借贷巨额低息美元，然后再投资到利率更高的新兴市场，从而赚取其中的利差，这便称作“套息交易”。当前金融市场上套息交易过度活跃，美元也取代日元成为全球主要的套息货币。朱民说，美元的套息交易额“要比过去12年来日元套息交易大的多”，这是“当今的重大问题”。

朱民警告说，如果美国开始收紧当前的宽松货币政策并提高借贷的成本，这些借贷资金将会以最快的速度从新兴市场撤出，然后回到美国市场。如果资金撤出的金额和速度足够快，就可能使新兴市场的货币面临崩溃——这正是1997年到1998年金融危机期间发生的状况。


美联储副主席：美国利率将不得不上升

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)副主席科恩(Donald Kohn)周五称，随着经济复苏势头增强，美国利率将不得不上升。他告诫称，许多金融企业可能还没有准备好迎接加息。

科恩在美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)发表讲话时称，许多银行、储蓄机构和信贷协会或许将面临短期利率最终上升的局面。