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大宗商品暴跌背后:货币超发难掩实体困境

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发表于 2013-5-7 10:17:49 | 显示全部楼层 |阅读模式


春节假期后,国内大宗商品连续下跌已经持续近三个月,深层原因在于中国经济复苏的前景并不明朗,实际企业生产需求则持续下滑。美尔雅(7.05,-0.05,-0.70%)期货分析师王艳红接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,中国经济复苏目前处在弱复苏阶段,过高的库存对大宗商品价格仍形成了较大压力。  相比股市,大宗商品市场更能反映出当前经济形势,宽松的流动性并不能给予商品市场价格很好的支撑。
  “超发货币遮掩金融危机”
  “中国经济的复苏远低于预期,处在一个弱复苏的阶段。”王艳红认为,全球金融危机没有完全结束,而是被 “各国政府以超发货币的行为遮掩了”。
  从国内大宗商品市场来看,各类商品的价格和库存都处在高位,但是实际生产行业对原材料的消耗情况却在下滑,难以形成支撑。
  事实上,从刚刚公布的4月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值和终值数据逆季节性回落也不难看出,国内经济的增长乏力,复苏缓慢。尤其是反映内外需状况的新订单、新出口订单、积压订单等分项指标均较上月明显回落,而产成品库存与采购量指数的双降,表明订单需求下降已使企业补库存转为去库存。
  “在高库存的情况下,未来大宗商品的走势还是可能继续向下。”王艳红表示,大宗商品价格上的企稳主要 “有赖于经济形势及企业需求”,短期内很难完全改变。
  据《每日经济新闻》记者了解,能源、橡胶、有色等大宗商品品种看空情绪正浓。4月份能源市场全线飘绿,板块月环比上升的商品品种为零,环比下降的商品19种,跌幅超过5%以上的4种,包括焦炭、炼焦煤、石脑油等。橡胶市场受成本走弱和供需矛盾突出的双重制约,行情低迷,跌势明显;而有色市场可谓是刚刚度过了“黑色四月”,基本金属价格创新低。黄金、白银等贵金属更是跌至2010年9月份以来的新低,仅4月15日当日,国内现货黄金单日跌幅高达7.39%,白银跌6.23%,终结了贵金属牛市。
  政策刺激落空?

  市场行情离不开实体经济的支撑,而眼下的情况正好印证这一说法。王艳红认为,国内流动性比较宽松,按道理应该对大宗商品形成支撑。但是,大宗商品供需失衡,仅靠货币来刺激,效果很有限,持续的时间也很短。
  “只有当供需相对平衡,市场流动性才会起到较大作用。以铜为例,库存一直处于高位,未来跌势已经非常明显。在这种情况下,货币政策的刺激有限。”王艳红说,市场一直都希望政策刺激基建拉动内需,但是已经落空。即使在流动性宽松的环境下,大宗商品铜的走势还是不乐观。
  汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]表示,4月汇丰中国制造业PMI数据显示出,在去年第四季度增长加快后,中国制造业活动增速正回落至低位,缺乏根本性的动力。
  著名经济学家林毅夫近日发表言论认为,黄金等大宗商品仍将暴跌,原因则是外资的炒作对实体经济的影响。“过度的流动性导致资金可能会流入资本账户没有管制、实体经济表现比较好的发展中国家,大量的资金流入会造成这些国家的货币升值,出口竞争力减小,实体经济将受到影响。国际炒家就会开始唱空这些国家,大量抛售又将导致资金大量流出。”


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