全球金融大乱 QE未退 暴跌先行

皇家斗牛士

周四(6月13日)全球金融市场延续本周出现的混乱态势，亚洲经济双雄中国和日本的股市相继出现大跌，表明本周受到美联储未来退出QE预期影响，国际热钱大规模撤出的新兴市场引发的暴跌影响的范围在逐步扩散，美联储退出预期的不利影响已经开始传导至全球金融市场，推动外国投资者削减新兴市场资产。　　美国国债收益率的攀升引发亚洲股市，外汇和债券遭遇全面暴跌。新兴市场在近期陷入低迷。海外热钱的回流在近期给新兴市场带来恐慌，近期新兴市场金融市场的暴跌正是这种恐慌的集中体现。
　　有分析师指出，目前金融市场显现的混乱局面有以下三点原因：
　　一是美联储即将召开利率会议，市场预计美联储会削减债券购买规模，导致美国国债收益率进一步上升，资金回流美国；
　　二是中国经济上半年复苏疲软，一定程度上引发资金暂时流出新兴市场；
　　三是日本股市和美国股市目前处于调整末期，流出新兴市场的资金可选择抄底发达国家的股市来避险。
　　新兴市场已经率先为“退出”买单
　　自5月22日美联储主席伯南克暗示美联储可能会削减债券购买规模以来，海外投资者已经净卖出价值13亿美元泰国股票、12亿美元印尼股票以及7000万美元菲律宾股票。
　　MSCI新兴市场指数目前已跌至自去年9月6日以来低点，该指数今年迄今下跌了9%，同期MSCI全球指数上涨10%。
　　富时新兴市场指数周二下跌了1.7%，使得该指数相比5月时候峰值的跌幅超过了10%。四大新兴市场经济体之一的巴西，其股市指数在周二盘中时候大跌2.6%，使得该股指相比2013年峰值的跌幅达到20%，也就是进入了市场公认的熊市状态。
　　泰国股市本周二暴跌4.97%，创2011年10以来最大跌幅，菲律宾股市暴跌4.64%，创2011年9月以来最大跌幅，印度尼西亚股市指数同期大跌3.5%。多瑞克资本公司在香港的董事经理Howard Wong将此形容为，“感觉上就是像是聚会快要结束了。”
　　在新兴市场普遍下跌的情况下，中国股市也难以幸免。
　　周四(6月14日)两市暴跌，沪指开盘跌破2200点，失守年线，盘中一度跌逾4%，逼近2100点。午后低位震荡，尾盘跌幅收窄。截至收盘时，沪指跌62.54点，跌幅2.83%，报收于2148.36点，创年内新低，成交797.1亿元。
　　分析师指出，在中国最新经济数据仍显疲弱，新股发行重启临近预期升温以及海外市场大跌等多重利空因素打压下，今日股指毫无悬念地破位下行，多头几无还手之力，大盘连续第八日收跌。
　　印度卢比周二再创历史最低，菲律宾货币创一年新低。亚洲各国债券收益率全线大幅上涨。南非兰特和巴西雷亚尔兑美元的汇率均在周二跌至了四年以来的最低水平。甚至长期受到投资青睐，经济增速相对较快的菲律宾和墨西哥也在本轮大跌中受到伤害。已经有部分央行开始入市干预，以放缓本国货币的跌势。在仅仅一个月之前兑美元有接近两年以来最高价位的墨西哥比索，周二盘中时候跌至了2012年11月底以来的最低价位。
　　Trinity证券公司分析师Visit Ongpipatanakul称，美国经济状况改进，促进追逐收益的投资者调整了其在新兴市场的投资比例，尤其是在泰国、印尼和菲律宾的投资比例。
　　法国兴业银行(16.52,0.07,0.43%)高级策略师、新兴市场策略负责人Benoit Anne指出，央行资金毫无疑问助长了新兴市场的泡沫，随着投资者在定价中考虑到联储政策立场的转变，新兴市场也将处于不安定状态，他预测，“这将不会是某种短期的抛售局面。” 他在报告中预计“新兴市场的牛市结束了，我们不再认为新兴市场今年会上行。”
　　日本也来“凑热闹”
　　而日本股市暴跌也引领亚洲整个股票市场都出现大跌
　　而日本央行在周二宣布维持货币政策和资产采购项目规模不变，同时没有暗示任何进一步的宽松措施。而东南亚市场是日资的传统势力范围。
　　投资者选择了结所谓利差交易这种通常以借入的日元来提供融资的对高风险资产的投注，造成日元兑美元汇率本周大幅上涨，目前已经涨回到日本央行推出大规模宽松政策之前的水平。
　　周四日本股市再度暴跌6.4%，达到4月3日以来最低水平，也标志着日本股市正式进入熊市。。
　　日本股市暴跌，目前距5月时的峰值已经骤跌22%，今日日股的疲弱连带整个亚洲市场乃至欧洲股市和大宗商品价格都呈下跌趋势。
　　本周二日本央行维持货币政策不变，让一些投资者颇为失望，在很大程度上导致了今天日本股市的剧烈波动。
　　日元今日涨近2%，美元兑日元汇率一度跌破94，为2个月以来首次触及如此低位。
　　法国巴黎银行首席日本股票策略师Shun Maruyama表示，“日本是一个发达国家，但是其股票市场却如新兴市场的股市一般，常因热钱的流入流出而出现涨跌。所以现在热钱正在撤离新兴市场，也包括日本。预计今年涌入日本市场的800亿美元资金中，有80-90%都属于来自于短期投资者的热钱。”
　　法国农业信贷银行全球货币策略师Mitul Kotecha表示，“风险规避情绪的增加，加之对本周二维持货币政策不变的消息的失望情绪，促使了目前日元的急剧上涨。”
　　中国抗风险能力较强

　　股市的资金往往反应最快且波动性最大，这可能是国际资本流出新兴经济体的前奏。分析人士称，国际资本撤出中国的苗头初显，需要进一步跟踪。随着国内经济下滑，美联储的QE政策收紧，后续可能会有更多资金撤离中国市场。
　　然而，野村证券中国首席经济学家张智威则认为，中国市场可“逃过一劫”。一方面，我国的资本管制措施有助于限制资本外流的规模，即使资本外流导致流动性紧张，央行还可以下调存款准备金；另一方面，中国是净债权国，国际收支危机爆发的可能性不大；其三，并没有太多理由支持热钱大量流出中国，国内外利差依然存在。
　　从汇率市场表现来看，人民币的走势较为坚挺。6月13日人民币对美元汇率中间价报6.1612，再创汇改以来新高。汇率风险控制中心的分析师预计，人民币对美元阻力位于6.1210，支撑位于6.14附近。
　　“央行对中间价的引导是一股力量，另外市场的力量也在起重要作用，即期价和中间价的差距正逐渐收窄，“人民币汇率的逆转仍未到拐点，今年下半年还将继续波动。”

小山村人